Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции назвала 4 фактора, вследствие которых инфляция меньше реагирует на повышение ставки регулятора.
По ее словам, в условиях повышенной неопределенности последних лет действие многих механизмов в экономике изменилось. ЦБ видит несколько факторов, из-за действия которых реакция инфляции на повышение ключевой ставки стала менее выраженной.
Первый из них – это большая инерция инфляционных ожиданий из-за того, что инфляция уже четыре года превышает целевой уровень. Второй — влияние стимулирующей бюджетной политики, в том числе как рычага получения кредитов тех граждан и компаний, доходы и выручка которых растут благодаря бюджетным расходам.
«Третье — это группа факторов на стороне банковского сектора. Послабления в рамках банковского регулирования позволяли банкам агрессивно наращивать кредитование, не беспокоясь о необходимости поддерживать более ликвидную структуру активов и дополнительном наращивании буферов капитала. Четвертое — сказалась неточность в нашей коммуникации в начале этого года. Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты», - рассказала Набиуллина.
По ее словам, факторы разные, но все они сработали в одну сторону. В итоге перегрев экономики оказался сильнее, что привело к ускоренному росту цен. «Поэтому для достижения цели мы будем еще более консервативно реагировать на проинфляционные риски. Уровень жесткости нашей политики будет определяться задачей возвращения инфляции к цели.
Нам потребуется существенно более высокая траектория ключевой ставки, чем мы предполагали в июльском прогнозе. Средняя ставка за этот год составит 17,5%, в следующем — 17–20%, в 2026 году — 12–13%. А в 2027 году она достигнет нейтрального диапазона 7,5-8,5%», - добавила глава ЦБ.
Свежие комментарии