Инфляция в РФ остается высокой с конца осени, говорится в новом исследовании Центра макроэкономических исследований Сбербанка (ЦМИ) на SberIndex.ru. В исследовании отмечено, что по итогам апреля инфляция составила 5,5% г/г. Темпы снизились по сравнению с 5,8% г/г в марте, но это в основном объясняется эффектом базы: в апреле прошлого года цены выросли быстрее из-за шока пандемии. Особенно высокие темпы наблюдаются на продовольственные и непродовольственные товары (6,6% г/г и 6,2% г/г), услуги дорожают медленней (3,3% г/г).
Скачок цен во многом вызван внешними шоками: ослаблением рубля, ростом мировых цен на металлы, древесину, продовольствие и электронику, проблемами в животноводстве, ограничениями международного туризма. Часть шоков продолжит влиять в краткосрочной перспективе. Кроме того, инфляция распространяется все шире на волне восстановления спроса.
Экономическая активность, в свою очередь, может вернуться на докризисный уровень уже в ближайшие месяцы. ЦМИ прогнозирует рост ВВП России во 2 квартале на 9%. Однако темпы месячного роста замедляются, этап бурного восстановления завершается. По оценке ЦМИ, в марте рост замедлился до 0,2% м/м против 0,6% м/м ранее. В апреле темпы могли снизиться еще больше, судя по первым косвенным индикаторам.
Вместе с тем, рост потребительского спроса происходит за счет расходования сбережений и накопления долгов в условиях рекордно низких ставок на фоне снижения доходов населения. Инфляционные ожидания усиливаются, оказывая давление на цены. Ожидания населения вернулись к началу 2017 года, а ожидания бизнеса достигли пиков 2008 года, как показали данные опросов Банка России.
Дефляционные риски существуют, но пока маловероятны в краткосрочной перспективе. Вероятно, в таких условиях Банк России продолжит ужесточение денежной и макропруденциальной политики. Таким образом, ЦМИ не исключает повышение ставки на 0,25 п.п. в июне и, возможно, еще раз в июле.
Свежие комментарии